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  博敏电子股份有限公司（以下简称“博敏电子”）近日发布对上交所监管问询函的回复公告，就2025年年度报告中涉及的PCB业务毛利率变动、贸易业务收入增长及固定资产投资等问题进行了详细说明。立信中联会计师事务所同步出具了核查意见，认为公司相关财务处理符合会计准则要求。

  公告显示，2025年博敏电子PCB业务实现收入26.92亿元，同比增长11.19%；经营成本24.65亿元，同比增长2.66%；毛利率为8.43%，较2024年的0.82%大幅度的提高7.61个百分点。尽管PCB产品产量、销量分别同比下降12.77%、10.19%，但销售均价同比上涨23.81%，成为毛利率提升的关键因素。

  公司表示，毛利率回升主要得益于产品结构优化。多层板作为核心收入支柱，2025年实现收入22.93亿元，同比增长16.16%，收入占比由2024年的81.55%提升至85.19%；而单双面板收入同比下降10.75%，收入占比从18.45%降至14.81%。生产模式方面，自产业务收入占比从82.79%升至86.46%，全流程外协模式收入同比下降40.02%，体现了公司收缩低端外协、聚焦高端自产的战略调整。

  产能利用率方面，多层板产能利用率同比提升2.04个百分点至87.37%，综合产能利用率微升0.29个百分点至87.59%。制造费用同比下降7.94%，占经营成本比重由50.26%降至45.06%，主要系低端全流程外协订单缩减带动外协费一下子就下降，同时高端产能规模效应逐步显现，单位固定制造费用持续摊薄。

  与同行业对比，公司PCB业务直接材料占经营成本比例为47.44%，明显低于行业平均59.98%；制造费用占比为45.06%，明显高于行业平均27.77%。公司解释称，这主要由客供料业务模式及核算列报口径差异导致，若模拟调整后，相关指标与强达电路、中京电子等可比公司水平接近。

  2025年，博敏电子贸易业务收入达6521万元，同比大幅度增长297.97%，大多数来源于当年7月新设立的控股子公司昇伟线程。该子公司主营算力硬件、基础软件开发及整体解决方案，成立初期开展硬盘等硬件贸易，旨在抓住短期市场机会并积累行业资源，为后续与PCB主业协同发展铺垫。

  贸易业务大致上可以分为代采和直销两种模式，2025年收入金额分别为1113.47万元、5407.38万元，其中直销模式增长系昇伟线程新增业务所致。前十大贸易客户中，除英凡蒂（珠海）科技有限公司为历史合作客户外，其余均为新增客户，主要系昇伟线程拓展的硬盘类贸易业务。

  公司强调，贸易业务客户均为依法注册的市场主体，具备相应经营资质。货物实物流转采用送货上门或客户自提方式，资金流转均为对公直接付款，截至期后已完成全部回款。部分贸易合作主体同时为客户和供应商，属于IT算力硬件流通领域行业惯例，相关交易具备真实商业背景和合理商业实质。

  2023年至2025年，博敏电子购买固定资产、非货币性资产和其他长期资产支付的现金合计31.51亿元，主要投向新一代电子信息产业投资扩建项目（梅州）和高密度多层刚挠结合印制电路板产业化项目（江苏）。截至2025年末，固定资产及在建工程账面价值分别为41.30亿元、12.65亿元，合计占总资产比重为53.1%。

  新一代项目总投资30亿元，截至2025年末累计投入26亿元，转入固定资产15亿元，在建工程11亿元，工程进度92.34%，已陆续投产。高密度板项目总投资20亿元，累计投入12.9亿元，工程进度64.48%，2025年产能利用率约82%，逐步接近满产状态。公司表示，持续大额资本开支合乎行业高端化发展的新趋势，具备商业合理性。

  关于固定资产减值问题，公司称各项固定资产运营状态正常，实际收益与预期不存在重大偏离，未发现明显减值迹象。2025年未计提固定资产减值合乎行业周期趋势与公司实际经营情况。年审会计师也认为，公司固定资产减值计提政策与同行业可比公司基本一致，减值计提合规、充分。

  针对全资子公司深圳市君天恒讯科技有限公司（以下简称“君天恒讯”）的商誉问题，公告显示，君天恒讯2025年实现营业收入4.18亿元，同比下滑8.7%；净利润7571万元，同比增长19.6%。尽管实际收入表现低于2024年末预测，但公司认为其经营情况合乎行业特征，未计提商誉减值。

  君天恒讯主营PCBA核心电子元器件综合化定制方案，主要客户为美的、格力、奥克斯等白电有突出贡献的公司。2025年营收下滑但净利润增长，主要得益于毛利率提升1.76个百分点至20.46%，以及信用资产减值损失减少和税务因素影响。公司表示，君天恒讯所处的家电行业2025年面临很多压力，但长期发展的新趋势良好，且其在手订单情况优于去年同期，未来收入增长具备支撑。

  年审会计师核查后认为，君天恒讯商誉减值测试所采用的收入增长率、毛利率、折现率等关键参数选取根据充分，未出现会计准则规定的减值迹象，本期未计提商誉减值准备审慎、准确。